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高財務槓桿 魏家終玩火自焚

2014年10月29日 04:10

李明賢、黃琮淵／新聞幕後

魏應交辭101副董與總經理，傳政府祭出會讓魏家感受「嚴重傷害」的關鍵武器，才使魏家忍痛鬆手。(中時資料照)

頂新二董魏應交昨一早在董事會未辭101副董事長和總經理，下午卻急轉直下表達辭意，知情人士透露，政府祭出會讓魏家感受「嚴重傷害」的關鍵武器，才迫使魏家忍痛鬆手；至於該措施是否就是抽銀根，相關人士不願證實，僅暗示「頂新向官股銀行貸款的金額很龐大」。

在全民滅頂的壓力下，包括總統府與行政院取得共識，必須取回101經營權，這是超越政治、超越法律，也非單純的經營權之爭，而是要讓人民情感得到舒緩。

在作戰目標確定下，府院各系統斷絕與頂新的通聯管道，讓頂新真正感受政府的強硬立場。

魏家交出101經營權，「不能說的祕密」恐怕還是錢。尤其魏家經營企業素以操作高財務槓桿，現金流一出問題就面臨調度壓力，成敗皆是高槓桿，說咎由自取不為過。

有人會問，魏家兄弟身價超過2000億，怎麼可能拿不出錢？問題在於，在台能立即動用的現金有多少？就算從大陸調錢，如果兩岸政府明知魏家是為救急，會否願放行？　公股聰明的是，在這場逼宮戲碼唱雙簧唱得很成功。金管會出面呼籲不抽銀根，是因為基於主管機關立場，不宜介入；但財政部卻沒這個顧慮，旗下公股行庫借錢給魏家，光「確保股東權益」這理由，就可大抽銀根。

問題是銀根怎抽才漂亮？最具正當性的就是台北101，頂新及旗下頂固、頂基，合計台北101股票質借比高達87％，是主要股東中唯一設質的，講白點就是借錢入主台北101，要求頂新用自己的錢，絕對合情合理。

再來，頂新以三重土地為擔保品，向多家銀行借款180億元，幾已確定夭折，其中70億元將償還舊的貸款，只要銀行不借，頂新就是得乖乖籌錢來贖，不然就是放棄土地，但這卻是味全資產中最具賣相的題材。

魏應交主動請辭，或許是換取政府暫時鬆手的交換條件，但反過來說，政府這刀怎揮，也反映出爛油事件如何善後。

樓起靠高槓桿，樓塌關鍵也是高槓桿，淪落至任人宰割，恐怕是當年風光時始料未及的。