如果說未來升息對股市是多頭，這種說法還是很籠統，升息只是一種訊號，因為真正影響股市的是M1b年增率，因為央行的貨幣政策到最後影響的是貨幣供給，然後再透過貨幣供給去影響股市。所以我們真正要了解的是:M1b年增率與台股的關係。
筆者將過去10年台股走勢，依M1b的波峰波谷，切割幾個區塊<圖二>。記住，經濟分析看的是一個中長期趨勢，所以圖二可以先歸納兩個重點:1. M1b年增率增加，台股上漲，M1b年增率減少，台股下跌或橫盤整理。2.升息階段，台股多頭。降息階段，台股空頭或橫盤。低利率時期，台股初升段。至少，這10年來是這樣的。
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